İyiyle kötü arasındaki mücadelenin epik bir anlatımı olan filmde, muazzam bir sorumluluğu üstlenmek zorunda kalan ve barışçı bir Hobbit olan Frodo Baggins’in destansı serüveni işleniyor.Kendisine, pek çok gücü olan Tek Yüzük teslim edilen Frodo’nun Orta Dünya’dan geçerek Mordor topraklarına ulaşması ve yüzüğü, yapıldığı yer olan Hüküm Dağı’nın alevlerinde yok etmesi gerekmektedir. Tek Yüzük asırlarca kayıp olarak kalmıştır ve Karanlıklar Efendisi Sauron’un “zalimliğini, kötü niyetini ve tüm yaşama hükmetme arzusunu” içinde barındırmaktadır.Yolculuğu sırasında, Frodo’ya dokuz üyeden oluşan ‘Yüzük Kardeşliği’ eşlik etmektedir: İyi bir büyücü ve Frodo’nun akıl hocası olan Boz Gandalf (Ian McKellen), Aragorn, Gondor’un müstakbel kralı ve asil bir savaşçı olan Aragorn (Yolgezer olarak da bilinir-Viggo Mortensen), Gondor’un ateşli askerlerinden Boromir (Sean Bean), balta kullanma ustası olan cüce Gimli (John Rhys-Davies), usta okçu Legolas (Orlando Bloom), ve Hobbitler Samwise Gamgee (Sean Astin), Peregrin Took (Billy Boyd) ve Meriadoc Brandybuck (Dominic Monaghan).Karanlıklar Efendisi Sauron’un karanlık savaşçıları Orklar, mağara trolleri ve kötü büyücü Ak Saruman (Christopher Lee) tarafından toplanan Goblin’ler tarafından amansızca takip edilen Yüzük Kardeşleri, yüzüğün sınırsız tahrik gücüne direnmek zorundadırlar.

Orta Dünya için verilen son savaş başlar. Frodo ve Sam, Gollum’un rehberliğinde, Tek yüzük’ü yok etmek için Hüküm Dağı’nın ateşlerine doğru olan tehlikeli yolculuklarına devam ederler. Aragorn ise kendisine kalan mirasa sahip çıkmak için mücadele etmektedir. Bir yandan da Yüzük taşıyıcısının görevini tamamlamasına yardım etmek amacıyla, düşmana oranla çok daha az sayıda olan yandaşlarına, Kara Lord Sauron’un büyüyen gücüne karşı önderlik eder.

Vaiz olan bir asker olan Munro, ilk İngiliz sömürgecilere hizmet etmek için Yeni Zelanda'ya gelir ancak güçlü şef Maianui tarafından farklı bir amaca hizmet etmesi için dönüştürülür.